Besitzen Sie diesen Inhalt bereits, melden Sie sich an.
oder schalten Sie Ihr Produkt zur digitalen Nutzung frei.

Dokumentvorschau
BBK Nr. 15 vom Seite 715 Fach 29 Seite 1003

Kapitalbudgetierung: Die simultane Planung von Investition und Finanzierung

Dipl.-Kfm. Jörg H. Ottersbach, Köln und Dr. Stefan Behringer, Hamburg

I. Einleitung

Investitionsplanung wird in den meisten Unternehmen mit Hilfe der Kapitalwertmethode durchgeführt (vgl. Wehrle-Streif, 1989). Bei der Kapitalwertmethode werden die Einzahlungen (Verkaufserlöse der mit der Investition hergestellten Produkte) abzüglich der Auszahlungen (Anschaffungsauszahlung für die Investition, Auszahlungen für den laufenden Betrieb etc.), die mit der Investition in Zusammenhang stehen, auf ihren Gegenwartswert abgezinst:


Tabelle in neuem Fenster öffnen
(1) 


Tabelle in neuem Fenster öffnen
mit:
C 0
=
Kapitalwert der Investition
 
E
=
Einzahlungen, die mit der Investition in Zusammenhang stehen
 
A
=
Auszahlungen, die mit der Investition in Zusammenhang stehen
 
i
=
Kapitalisierungszinsfuß
 
t
=
Periodenindex
 
T
=
Ende des Planungszeitraums

Als Kapitalisierungszinsfuß wird die Verzinsung der besten Alternative herangezogen, die durch die geplante Investition verdrängt wird (vgl. Schneider, S. 77). Diese Alternative stellt die Mindestrendite dar, da sie bei dem Unterlassen der Investition realisiert würde.

Bei der Kapitalwertmethode wird die Investition isoliert betrachtet. Die Finanzierung, die erforderlich ist, um die In...