Häufige Fehler in der Unternehmensbewertung – Bewertungsanlass und Rückschaufehler

I. Vorbemerkungen

Unternehmensbewertungen haben für die betriebswirtschaftliche Praxis einen hohen Stellenwert. Nicht zuletzt für Investoren und andere Kapitalgeber bilden Unternehmensbewertungen eine zentrale Entscheidungsgrundlage. Auch für das Management stellen die Ergebnisse von Bewertungen eine fundamentale Entscheidungsbasis dar. Es ist daher essenziell, dass der jeweilige Unternehmenswert als Entscheidungsgrundlage auf sachgerechten Annahmen basiert und frei von Fehlern ist.

Die einem Unternehmenswert zugrunde liegenden Bewertungsanlässe sind zahlreich und vielschichtig. In der Folge variiert auch der für den jeweiligen Bewertungsanlass maßgebliche Unternehmenswert. Den einen, einzig richtigen Unternehmenswert kann es insofern bereits aufgrund der unterschiedlichen Zielsetzungen einzelner Bewertungen nicht geben. Ungeachtet dessen muss das Bewertungsergebnis vor dem Hintergrund des jeweiligen Bewertungsanlasses plausibel sein. Je nach Bewertungsanlass kann das Bewertungsergebnis durch subjektive Annahmen geprägt sein oder es muss sich um einen objektivierten Unternehmenswert handeln.