Inhaltsverzeichnis

Praxishandbuch der Unternehmensbewertung
Inhaltsverzeichnis
Vorwort zur 5. Auflage
1. Kapitel: Grundlagen der Unternehmensbewertung
2. Kapitel: Prozess der Unternehmensbewertung
3. Kapitel: Bewertungsverfahren
- Teil A: Ertragswertverfahren nach IDW
  - I. Grundlagen
  - II. Abgrenzung und Ermittlung der Erfolgsgrößen
  - III. Vergangenheits- und Gegenwartsanalyse
  - IV. Festlegung der Zukunftswerte
  - V. Kapitalisierung der zukünftigen Erfolgsgröße
  - VI. Ermittlung des Kapitalisierungszinssatzes
  - VII. Ermittlung der zukünftigen ausschüttungsfähigen Ertragsüberschüsse
  - VIII. Sonderfragen der Ertragswertmethode nach IDW
  - IX. Checklisten zur Unternehmensbewertung mit Ertragswertverfahren nach IDW
- Teil B: Darstellung der Discounted Cashflow-Verfahren (DCF-Verfahren) mit Beispiel
  - I. Hintergrund zur Aktualisierung des Beitrags
  - II. Einleitung
  - III. Darstellung der DCF-Verfahren im Überblick
  - IV. Bestimmung der bewertungsrelevanten Cashflows
  - V. Ermittlung des Basiszinssatzes
  - VI. Berücksichtigung des Risikos
  - VII. Berücksichtigung der Ertragsteuern
  - VIII. Berücksichtigung von Inflation und Wachstum
  - IX. Beispielrechnung
- Teil C: Verbindungen von Ertragswert- und Discounted-Cashflow-Verfahren
  - I. Das Problem
  - II. Grundlagen von Ertragswert und Discounted Cashflow
  - III. Ertragswert und Netto-Discounted-Cashflow
  - IV. Ertragswert und WACC-Ansatz
  - V. Ertragswert und APV-Ansatz
  - VI. Ein Beispiel
- Teil D: Die Bestimmung des Betafaktors
  - I. Einleitung
  - II. Grundlagen des Capital Asset Pricing Models
  - III. Theorie der ökonometrischen Standardtechnik zur Ermittlung des Betafaktors
  - IV. Technik zur Ermittlung des Betafaktors in der Bewertungspraxis
  - V. Anpassung des Betas an die Kapitalstruktur
  - VI. Ausgewählte Problembereiche im Rahmen der Ermittlung des Betafaktors
  - VII. Zusammenfassung
- Teil E: Der Terminal Value in der Unternehmensbewertung
  - I. Einleitung
  - II. Wege zum Terminal Value: Detail- und Grobplanungsphase
  - III. Möglichkeiten zur Abbildung des Wertbeitrags nach der Detail- bzw. Grobplanungsphase
  - IV. Grundprinzipien der Ableitung von barwertbasierten Terminal Value-Modellen
  - V. Terminal Value bei intertemporal konstanten operativen Renditen und Investitionsquoten
  - VI. Alternative Terminal Value Modelle
  - VII. Drei typische Bewertungsfehler im Zusammenhang mit dem Terminal Value
  - VIII. Einsatz von Terminal Value-Modellen in der modernen Unternehmensbewertungspraxis
  - IX. Zusammenfassung
- Teil F: Das Wachstum der finanziellen Überschüsse in der Unternehmensbewertung – Eine empirisch gestützte Bestandsaufnahme
  - I. Einleitung
  - II. Grundlagen zum Wachstum von Unternehmen
  - III. Empirische Analyse des Wachstums von Unternehmen
  - IV. Zusammenfassung
- Teil G: Der Substanzwert der Unternehmung
  - I. Grundformen des Substanzwerts
  - II. Der Substanzwert als Rekonstruktionswert
  - III. Der Substanzwert i. S. ersparter Ausgaben
  - IV. Der Substanzwert als Liquidationswert
  - V. Fazit
- Teil H: Multiplikatorverfahren in der Unternehmensbewertung
  - I. Einleitung
  - II. Anwendungsfelder der Multiplikatormethode
  - III. Durchführung der Multiplikatormethode
  - IV. Fallbeispiel
  - V. Multiplikatoren zur Brancheneinschätzung in der Aktienstrategie
4. Kapitel: Sonderaspekte der Unternehmensbewertung

Praxishandbuch der Unternehmensbewertung

5. Aufl. 2012

ISBN der Online-Version: 978-3-482-55862-7

ISBN der gedruckten Version: 978-3-482-51185-1

Folgeauflage 8. Aufl. 2023 verfügbar

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Praxishandbuch der Unternehmensbewertung (5. Auflage)

3. Kapitel: Bewertungsverfahren

Teil A: Ertragswertverfahren nach IDW

von
Prof. Dr. Volker H. Peemöller, Nürnberg,
und Dipl.-Kfm. StB Dr. Stefan Kunowski, München

I. Grundlagen

1. Bedeutung des Ertragswerts

Der Ertragswert bzw. Zukunftserfolgswert stellt die wichtigste Wertgröße zur Ermittlung des Unternehmenswertes dar. Der Ertragswert ist der Barwert aller zukünftigen Erfolge der Unternehmung. Zu seiner Berechnung müssen die Zukunftserfolge, gegebenenfalls der zukünftige Liquidationswert und der Kapitalisierungszinssatz ermittelt werden.

Empirische Erhebungen zeigen die Entwicklung der Bewertungspraxis von der Substanzorientierung in der Bewertung zur Zukunftsorientierung und die heutige Dominanz der Ertragswertverfahren bei der Ermittlung von Unternehmenswerten: Der Wandel in der Bewertungspraxis erfolgt seit 1980 sukzessive. Von zwei durchgeführten empirischen Erhebungen in den Jahren 1993 und 1994 lassen sich Aussagen hinsichtlich der in Deutschland am häufigsten verbreiteten Wertansätze bzw. Bewertungsverfahren ableiten, die durch eine im Jahr 1998 durchgeführte Untersuchung und danach regelmäßig durch vergleichbar...