Der objektivierte Unternehmenswert
2. Aufl. 2010
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3. Bewertungsanlass und Bewertung von Unternehmen
3.1 Warum man ein Unternehmen erwirbt
Unternehmen dienen der Einkommenserzielung. Bewertungsrelevant sind die Zuflüsse aus dem Unternehmen, die der Unternehmenseigner aufgrund seiner gesellschaftsrechtlichen Position erhält.
„Demnach wird der Wert des Unternehmens allein aus seiner Eigenschaft abgeleitet, finanzielle Überschüsse für die Unternehmenseigner zu erwirtschaften.“
Die Ansprüche des Gesellschafters aufgrund seiner gesellschaftsrechtlichen Position sind die Ausschüttungen, d. h. bei Personengesellschaften die Gewinnentnahmen und bei Kapitalgesellschaften wie z. B. der Aktiengesellschaft die Dividenden. Das Gehalt des Gesellschaftergeschäftsführers, die Darlehenszinsen eines Gesellschafterdarlehens oder die Mieteinnahmen aus der an das Unternehmen vermieteten Betriebsimmobilie, sind damit nicht Gegenstand der Bewertung.
Die bewertungsrelevanten Zuflüsse müssen den Gesellschaftern für Konsumzwecke zur freien Verfügung stehen. Damit sind die Nettozahlungen an die Gesellschafter, d. h. die Ausschüttungen nach Abzug der persönlichen Ertragsteuern, zu bewerten.
„Der Wert ein...