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Die Nachfrage nach Optionsscheinen an der European Warrant Exchange
Wir analysieren die Nachfrage am Markt für Optionsscheine. Basierend auf einem Datensatz mit nahezu 400.000 Transaktionen an der European Warrant Exchange (EUWAX) liefern wir vertiefte Einblicke in die Struktur des Marktes. Konsistent mit theoretischen Überlegungen hat der Grad der Unsicherheit, gemessen als Marktvolatilität, einen positiven Einfluss auf die Nachfrage nach Optionsscheinen. In Bezug auf Feedback-Trading stellen wir ein differenziertes Verhalten verschiedener Investorengruppen fest. Kleine Privatanleger weisen im Mittel ein negatives Feedback-Verhalten sowohl für Calls als auch für Puts auf, d. h., sie kaufen verstärkt nach einem Kursrückgang der Optionsscheine. Große Privatanleger hingegen reagieren neutral im Falle von Puts bzw. zeigen positives Feedback-Verhalten im Falle von Calls.
1 Einleitung
Seit den 90er Jahren emittieren Banken und andere Finanzinstitutionen Optionsscheine, die sich primär an Privatanleger richten. Im Gegensatz zu klassischen Optionsscheinen, die in Verbindung mit Anleihen von Unternehmen auf ihre eigenen Aktien begeben werden, besitzen diese bankemittierten Optionsscheine eine große Vielzahl an zugrundeliegenden Basiswerten, beispielsweise un...