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Lexikon - Stand: 01.12.2010

Ertragswert (EW)

Prof. Jürgen Grabe und Prof. Dr. Ute Vanini
Begriff:

EW ist der Barwert künftiger Nettoeinzahlungen eines Objektes (Unternehmung, Unternehmungsteil, einzelne Aktie). Er heißt auch Zukunftserfolgswert.

Problem:

Der Bewertende muss die künftigen Nettoeinzahlungen und die Nutzungsdauer einschätzen können. Er muss ferner den Diskontierungszinssatz i (Kalkulationszinssatz) in sinnvoller Weise festlegen.

Beispiel:

Je nach zugrundegelegter Laufzeit und Entwicklung der Nettoeinzahlungen lassen sich verschiedene Fälle der Ertragswertermittlung unterscheiden:

(1) Laufzeit begrenzt, jährliche Nettoeinzahlungen unterschiedlich: Die Nettoeinzahlungen werden einzeln mit Hilfe des Abzinsungsfaktors auf den Zeitpunkt Null diskontiert, ihre Barwerte werden addiert.


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Symbole:
gt
= Nettoeinzahlung des Jahres t (€/Jahr)
 
EW
= Ertragswert (€)
 
t
= Periode (= 1, 2, 3, …, n)
 
i
= Kapitalisierungszinsfuß (Kalkulationszinsfuß)
 
AbF
= Abzinsungsfaktor
 
DSF
= Diskontierungssummenfaktor

(2) Laufzeit begrenzt, jährliche Nettoeinzahlungen konstant: Die Nettoeinzahlungen werden mit dem Diskontierungssummenfaktor auf den Zeitpunkt Null abgezinst. Der DSF addiert gleichzeitig die Barwerte.

(3) Laufzei...