ist ein Discounted-Cashflow-(DCF-)Verfahren für die Ermittlung des Shareholder Value eines Unternehmens.

Shareholder Value = Unternehmenswert – Marktwert des Fremdkapitals

Der Shareholder Value kann dabei als Marktwert des Eigenkapitals interpretiert werden. Der Unternehmenswert wird als Summe der diskontierten Free Cashflow (FCF) an die Eigen- und Fremdkapitalgeber während der Lebensdauer des Unternehmens errechnet. Die Free Cashflow FCF werden über einen Planungszeitraum, der in der Praxis zwischen fünf und zehn Jahren liegt, auf der Grundlage der Planung der Umsätze und Kosten geschätzt. Die Länge des Planungszeitraums hängt von der Verfügbarkeit und der Qualität der Daten zur Prognose des Free Cashflow FCF ab. Nach Ende des Planungszeitraums wird i. d. R. ein konstanter oder konstant wachsender Free Cashflow FCF als ewige Rente angenommen. Die diskontierten Free Cashflow FCF nach dem Planungszeitraum (Restwert) beeinflussen den Unternehmenswert erheblich, so dass insbesondere die Annahme eines konstant wachsenden Free Cashflow FCF problematisch ist. Der Diskontierungszinssatz besteht aus den gewichteten Eigen- und (