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Entwicklungslinien in der Managementvergütung
Die Managementvergütung befindet sich in Deutschland seit über zwei Jahrzehnten in einem permanenten Umbruch. Eine zentrale Rolle in der Diskussion spielen Aktienoptionspläne, welche verstärkt in die Kritik geraten sind. Als Reaktion auf die Kritik wurden die Programme „anspruchsvoller” gestaltet oder durch Aktien ersetzt, zum Teil gab man auch die Aktienkursorientierung vollständig zugunsten einer Orientierung an rechnungswesenorientierten Erfolgskennzahlen auf.
Der vorliegende Beitrag kommentiert diese Entwicklungen auf der Basis theoretischer Erkenntnisse über die Anreizwirkungen von Vergütungsinstrumenten.
1 Einführung
Die Managementvergütung befindet sich in Deutschland seit über zwei Jahrzehnten in einem permanenten Umbruch. Eine zentrale Rolle dabei spielen aktienkursorientierte Vergütungsinstrumente und unter diesen wiederum Aktienoptionspläne. Aktienoptionspläne (AOP) wurden in Deutschland erstmals in den 80er Jahren aufgelegt und haben in den 90er Jahren eine weite Verbreitung erfahren. In jüngster Vergangenheit jedoch sind sie in die Kritik geraten: In der wissenschaftlichen Literatur wurde ihre Effizienz als Instrument zur Induzierung von ...