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Persönlichkeitseigenschaften von Risikomanagern und selektives Hedging
Schwerpunktthema: Risikomanagement
Wir untersuchen den Zusammenhang zwischen Persönlichkeitsmerkmalen von Risikomanagern und ihrer Präferenz für selektives Hedging. Basierend auf einer Umfrage unter 412 Risikomanagern zeigen wir, dass dunkle Persönlichkeitsmerkmale (dunkle Triade) die Neigung von Managern zu selektivem Hedging erhöhen, helle Persönlichkeitsmerkmale (Ehrlichkeit-Bescheidenheit) hingegen diese Neigung reduzieren.
1 Einleitung
Die traditionelle Theorie des Risikomanagements in Unternehmen postuliert, dass Unternehmen ihre optimale Absicherungspolitik auf der Grundlage ihrer Präferenzen bestimmen und sodann passiv implementieren sollten, ohne den Umfang und den Zeitpunkt ihrer Derivatetransaktionen auf Grundlage ihrer Markerwartungen anzupassen. Diese passive Absicherung eines Risikos schafft auf unvollkommenen Märkten Wert für die Unternehmenseigner. Die empirische Forschung zum Risikomanagement von Unternehmen liefert allerdings diverse Hinweise dafür, dass zahlreiche Unternehmen – im Gegensatz zu diesen theoretischen Empfehlungen – keine passive Absicherung wählen, sondern aktiv den Umfang und den Zeitpunkt ihrer Derivatetransaktionen variieren. Im Gegensatz zu theoretischen Vorhersagen einer optimalen...